Marsans en dificultades financieras

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Los acreedores se le están echando encima…

¿Cómo es posible que una empresa que año tras año obtenía beneficios se encuentre  en esta situación tan dramática?

Ayer en un artículo de Expansión analizan su situación financiera:

– Marsans facturó el último ejercicio 720 millones de euros y obtuvo un beneficio neto de 7,45 millones.

– La empresa debe 120 millones de euros a sus entidades financieras y 192 millones a sus proveedores, según las últimas cuentas depositadas en el Registro Mercantil y correspondientes al ejercicio cerrado el 28 de febrero del año pasado.

– Viajes Marsans ha destinado toda su caja en apoyar a Air Comet y a otras empresas del grupo. A octubre de 2009, Marsans les había prestado 223,4 millones y les había concedido avales por 183,5 millones.

Por lo que parece, su crecimiento empresarial buscando una línea aérea propia (Air Comet) ha hundido al grupo empresarial.

En estos casos, la única solución posible una vez que los acreedores no admiten la refinanciación es vender activo. Con ello se obtiene liquidez para reducir las deudas y poder renegociar su pago.

Esto es lo que han hecho esta última semana Prisa, Polaris Word

Sell and Lease Back!

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En castellano «Venta y alquiler con opción a compra.»

Es una fuente de financiación que se ha puesto de moda en los últimos años.

Una empresa vende su activo, y a continuación lo alquila con opción a comprarlo al terminar el contrato (Leasing).

En el siguiente esquema pongo «banco», porque se ha vuelto muy común entre las entidades financieras, pero podría ser cualquier tipo de empresa.

Ayer comentamos en clase el caso de la ciudad financiera del Banco Santander

en Boadilla (Madrid).

Después de construirla la vendió por 4398 millones de euros, para a continuación  ¡alquilarla!

“Permite liberar recursos del inmovilizado y destinarlos a la actividad productiva. Adicionalmente, al ser habitualmente los compradores empresas especializadas en gestión inmobiliaria, la gestión del patrimonio se realiza de forma más eficiente”

Otro motivo puede ser la necesidad de liquidez, para afrontar deudas.

También existe el rent-back, con la misma diferencia respecto al lease-back que existe entre el leasing (con opción de compra) y renting (sin opción de compra).

Más información en este blog.

El banco de Carrefour

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Ya comentamos esta posibilidad en el tema anterior al explicar cómo algunas empresas funcionan muy bien con fondos de maniobra negativos.

Estos días el sector bancario está convulsionado:

Carrefour ha anunciado la creación de un banco propio.

La noticia está relacionado con los que estamos viendo en clase (ciclos de caja negativos). Empresas como Inditex, Carrefour, El Corte Inglés…tienen un gran poder de negociación con sus proveedores, que se traduce en largos plazos de pago.

Al crear un banco propio (tipo ING), pueden utilizar estos excesos de tesorería para dar préstamos y obtener una gran rentabilidad.

La entrada de un jugador tan fuerte, con horarios comerciales de 10h a 22 h, significará un importante aumento de la competencia en el sector.

Ciclo de maduración y ciclo de caja

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Son dos conceptos que frecuentemente se confuden. Están relacionados con la importante diferencia que ya hemos estudiado entre ingresos y cobros, gastos y pagos.

Ciclo de maduración: compra-mercancía-cobro

Ciclo de caja: pago-mercancía-cobro

Como vemos en el gráfico, la diferencia está en que el ciclo de caja tiene en cuenta si los proveedores nos permiten aplazar el pago de la compra.

El ciclo de caja

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Para la empresa es muy importante conocer el tiempo que pasa desde que invierte dinero en el activo corriente de la empresa hasta que lo recupera: el ciclo de caja

Como comentamos en clase, muchas empresas tienen beneficios, pero se ven obligadas a cerrar por no poder afrontar los pagos necesarios para seguir funcionando (problemas de liquidez).

Supongamos dos empresas cuya cuenta de resultados ofrece un beneficio anual  neto de 10.000 euros.

La primera tiene un ciclo de caja de 1 día: desde que «suelta» un euro para pagar las materias primas hasta que cobra a sus clientes pasan únicamente 24 horas.

La segunda tiene un ciclo de caja de 720 días: desde que «suelta» el euro al proveedor hasta que cobra de su cliente, ¡pueden llegar a pasar 2 años!

Tema 14. La UE

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Siempre ha sido una de los temas de Economía de 1º de bachillerato que más me ha horrorizado dar. Los libros suelen darle un enfoque demasiado  frío y cargado de fechas y datos sin mucha conexión.

En este «minitema» de 8 páginas, he intentado contar la historia de este fascinante proceso de integración de una forma amena, relacionando los distintos hechos y personajes clave.

La empresa explicada de forma sencilla

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La editorial libros de cabecera tiene obras muy interesantes en su catálogo.

Para los estudiantes de Economía de la Empresa es muy aprovechable el título:

«La empresa explicada de forma sencilla»

De lectura ágil y amena, es muy útil para repasar y consolidar muchos de los conceptos del temario: empresa, productividad, beneficios, sectores…

Su autor Paco López tiene un interesante blog en el que habla de temas actuales de economía.

Las cuentas de El Bulli

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Una compañera tuvo ayer la entrevista para entrar en la prestigiosa escuela de hostelería de Santiago de Compostela.

Así que en clase hablamos un poco de  Ferran Adriá y su restaurante El Bulli (considerado el mejor del mundo).

Hoy he leído dos artículos interesantes sobre los resultados empresariales del restaurante.

En ambos se comenta que el restaurante pierde ¡medio millón de euros al año!, al parecer el resto de las empresas del grupo lo sostiene financieramente.

En El Mundo Adriá explica que no es millonario como la gente cree:

«no soy millonario», sino que vive «una vida normal»: no tiene hijos, tiene una vivienda «normal y un coche pequeño» y no tiene «ninguna ambición».

Entendemos, ambición materialista…

El artículo de Expansión también es muy interesante:

«Al líder de la cocina española y mundial le fascinan los números (le gusta seguir la marcha de la bolsa española en webs como Expansión.com), hablar en términos empresariales y económicos y, si se tercia, retar a la crisis con fuertes dosis innovación (hoy, por ejemplo, presenta su incorporación a Innovarh, una iniciativa creada para promover la gestión del talento directivo, impulsada por la escuela de negocios Esade y compañías como Siemens).
Aun así, Adrià mantiene que la rentabilidad es inviable en un restaurante de alta cocina. Frente a unas pérdidas de medio millón de euros anuales, elBulli genera un negocio de unos 4 millones de euros, si se incluye todo lo que engloba elBulli S.L.: restaurante, taller en Barcelona, edición de libros, conferencias y asesorías (como las de NH Hoteles y los cafés Lavazza). «Sostener económicamente elBulli y su taller de Barcelona cuesta unos 400.000 euros al año», señaló Ferran Adrià, en una entrevista con EXPANSIÓN, en mayo de 2009.

Tema 10: La rentabilidad

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Entramos ya en el segundo tema de finanzas de la mano de uno de los conceptos fundamentales, la rentabilidad, que muestra el grado de eficiencia con que una empresa utiliza sus recursos para generar ingresos.

Si os digo que mi empresa el año pasado ganó un euro…¿os parece mucho o poco?

Pues no es lo mismo lograr un euro con una inversión de 100 euros (rentabilidad = 10%),

que lograrlo con una inversión de 1.000 euros (rentabilidad = 1%).

Si comparamos BAII y Activo tenemos la rentabilidad económica (ROI)

Si en cambio miramos qué beneficio neto extraemos de nuestros fondos propios, tenemos la rentabilidad financiera (ROE)